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?全球避險 債市牛氣沖天/大衛

時間:2019-09-23 04:23:59來源:大公報

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  美國發動貿易戰自傷經濟,但特朗普不肯認輸,更醞釀推出新一輪減稅措施,準備打一場漫長貿易戰,而且更口出狂言,只要對歐盟加徵汽車關稅,就可得到想要一切。由此可見美國貿易保護主義氣焰囂張,世界經濟與金融市場難以安寧,資金繼續湧向債市避險,令全球債市牛氣沖天。

  市場恐慌憂貿戰升級

  美國主動挑起貿易戰,開始要付出代價,換來了經濟持續下行的惡果。事實上,美國推遲對中國部分商品加徵關稅,甚至將部分商品剔除於關稅清單,反映關稅實際上加重美國消費者負擔與打擊私人消費意欲,最終會拖垮經濟。

  不過,特朗普仍然死撐不認輸,揚言不論美國經濟短期是否受到傷害,也要與中國在貿易問題上對抗下去,可見特朗普冥頑不靈、執迷不悟。

  最令人不安的是,美國政府醞釀推出新一輪減稅措施,藉此提振經濟,反映特朗普孤注一擲,即使面臨衰退危機,也要打一場漫長貿易戰,完全置美國以至世界經濟安危於不顧。

  全球債息低處未算低

  事實上,「關稅人」特朗普口出狂言,只要對歐盟加徵汽車關稅,就可得到想要一切。這意味美國為迫使歐洲開放農業市場,將威脅加徵關稅,勢必導致歐美貿易戰進一步升級,難怪資金進一步靠泊債券市場避險,導致歐美等主權債息持續走低,甚至出現負息現象,其中德國三十年債息最新已跌至負零點一二厘。值得留意的是,歐洲負息債規模正急速上升,一方面是經濟不振,另一方面則是歐洲政治局勢不穩定,大量資金投向債市,結果湧現一批負債息。

  中國宜趁高減持美債

  近日歐盟正式拒絕英國首相約翰遜重啟脫歐談判的要求,令距離十月底死線只有兩個多月,英國將面臨硬脫歐。同時,意大利總理孔特突然辭職,意大利政治更加不明朗。因此,現時歐洲政治變數有增無減,資金一窩蜂追捧具防守性主權債,德國三十年期國債等歐洲主權債息恐怕低處未算低。

  雖然目前美債息較歐債為高,但向下趨勢十分明顯,美國三十年期國債息一度跌破兩厘,創出歷史新低,而十年債息亦低至一厘五水平,直逼一六年創下的一厘三五低位。

  若然特朗普繼續實施損人不利己的貿易保護主義,恐怕美債息會步上歐債後塵,呈現負息現象。目前美國高達二十二萬億美元債務規模,一旦美債呈現負息,持有者回報與承擔風險將不成比例,對持萬億美元美債的中國而言,現在是趁高逐步減持美債的好時機。

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